Réserve stratégique en Bitcoin, une vision prospective pour les États
Pertinence de la création d'une réserve en Bitcoin par l'État français, en s'appuyant sur une stratégie audacieuse
Dans cet article, j'examine les avantages qu'une réserve en Bitcoins pourrait offrir à l'État français. Bien que cette proposition suscite des interrogations légitimes concernant la volatilité des cryptomonnaies et la relative méconnaissance de cette classe d'actifs, il convient de s'interroger sur ses potentiels bénéfices à long terme. À travers des faits concrets, tels que le budget des dépenses de l'État en 2019 et la valeur du Bitcoin à cette époque, je propose deux scénarios : l'un audacieux, qui envisage d'affecter 5 % du budget de l'État à l'achat de Bitcoins, et l'autre, plus mesuré, qui propose une approche progressive sur cinq ans. Bien que la première hypothèse offre des retombées potentiellement plus significatives, la seconde, plus prudente, mérite également d’être étudiée pour ses bénéfices à plus long terme.
Contexte initial et hypothèse de départ
Au 1ᵉʳ janvier 2019, le Bitcoin valait 3 352,69 €, et le budget dépenses de l'État français était de 463 milliards d'euros.
Ø Si l'État avait alloué 5 % de ce budget (soit 23,15 milliards d'euros) à la constitution d'une réserve en Bitcoin, il aurait pu acquérir 6 904 903,23 BTC.
Ø En 2024, avec un prix actuel estimé à 96 800 € par Bitcoin, cette réserve vaudrait 668,39 milliards d'euros.
Bilan hypothétique : une transformation des finances publiques
Couverture intégrale des dépenses actuelles :
Ø Le budget dépenses de 2024 est de 453 milliards d'euros.
Ø La réserve en Bitcoin couvrirait ces dépenses à hauteur de 147 %, éliminant tout besoin de financement par emprunt.
Élimination du déficit budgétaire :
Ø Le déficit de 2024, estimé à 141 milliards d'euros, serait non seulement comblé mais largement excédentaire.
Ø L'État disposerait de fonds supplémentaires pour des investissements structurels ou une réduction de la dette publique.
Les bénéfices potentiels pour les finances publiques
Réduction de la dette publique :
Ø En 2019, la dette publique française s'élevait à environ 2 380 milliards d'euros (98,1 % du PIB).
Ø En utilisant les bénéfices générés par la réserve Bitcoin, l'État aurait pu réduire significativement cette dette et donc les charges d'intérêts associées.
Stabilisation économique :
Ø Une réserve en Bitcoin pourrait servir de fonds de stabilisation pour soutenir l'économie en période de crise, évitant de recourir à des politiques d'austérité ou à un endettement excessif.
Effet d'entraînement sur l'économie :
Ø L'investissement de l'État dans Bitcoin aurait pu stimuler la recherche et l'innovation dans le secteur des actifs numériques en France, attirant des capitaux et des talents dans le pays.
Ø La constitution d’un pôle de minage utilisant les surplus d’électricité aurait positionné la France sur la carte mondiale.
Ø La création d’un stable coin européen aurait fait de la France un acteur majeur dans le secteur.
Les risques associés à l'époque
Bien que les chiffres soient éloquents, il est important de reconnaître les risques qui existaient en 2019 :
Volatilité élevée du Bitcoin :
Ø En 2018, le Bitcoin avait perdu plus de 80 % de sa valeur par rapport à son pic de 2017. L'achat en 2019 aurait pu être perçu comme un pari risqué. Madame Lagarde et Monsieur Lemaire ne me contredirons pas.
Acceptation institutionnelle limitée :
Ø En 2019, Bitcoin était encore largement considéré comme un actif spéculatif, avec peu de reconnaissance dans les cercles institutionnels ou gouvernementaux.
Problèmes de liquidité :
Ø Acquérir une telle quantité de Bitcoin aurait pu provoquer une augmentation soudaine des prix et réduire la liquidité sur le marché. Un achat échelonné est souhaitable pour éviter une variation brutale des cours.
Conclusion : une opportunité manquée ?
L'allocation de 5 % du budget de l'État en 2019 à une réserve en Bitcoin aurait aujourd'hui transformé les finances publiques françaises en offrant :
Ø Une couverture complète des dépenses actuelles.
Ø Une élimination du déficit budgétaire.
Ø Une marge financière substantielle pour réduire la dette publique et investir dans des projets d'avenir.
Cependant, à l'époque, les risques perçus liés à la volatilité et au manque de maturité des marchés des cryptomonnaies rendaient une telle décision difficilement envisageable.
En 2024, avec une meilleure acceptation institutionnelle et une reconnaissance croissante des actifs digitaux comme réserve de valeur, l'idée d'une réserve en Bitcoin mérite d'être revisitée. Une allocation stratégique (même modeste) dans ce type d'actifs pourrait offrir des bénéfices substantiels à moyen et long terme pour les finances publiques.
Création d'une réserve en Bitcoin par l'État français, en adoptant une stratégie prudente.
Si l'acquisition de Bitcoins par l'État français avait été échelonnée sur 5 ans (de 2019 à 2024), cela aurait eu un impact significatif sur la performance de cette stratégie.
Voici une version tempérée prenant en compte un achat progressif :
Impact d'un achat échelonné sur 5 ans
Un achat progressif aurait conduit à des acquisitions à des prix variés, reflétant la volatilité du Bitcoin au cours de cette période.
Voici une approximation des prix moyens annuels du Bitcoin de 2019 à 2024 :
Ø 2019 : ~3 600 €
Ø 2020 : ~8 300 €
Ø 2021 : ~36 500 €
Ø 2022 : ~33 100 €
Ø 2023 : ~21 500 €
Si l'État avait réparti les 23,15 milliards d'euros équitablement sur 5 ans, soit environ 4,63 milliards d'euros par an, le nombre de Bitcoins acquis chaque année aurait été plus faible à mesure que le prix augmentait.
Estimation des Bitcoins acquis avec un achat progressif
En divisant les investissements annuels par les prix moyens du Bitcoin, voici les Bitcoins acquis chaque année :
Ø 2019 : 4,63 Mds € ÷ 3 600 € = 1 286 BTC
Ø 2020 : 4,63 Mds € ÷ 8 300 € = 557 BTC
Ø 2021 : 4,63 Mds € ÷ 36 500 € = 126 BTC
Ø 2022 : 4,63 Mds € ÷ 33 100 € = 139 BTC
Ø 2023 : 4,63 Mds € ÷ 21 500 € = 215 BTC
Total Bitcoins acquis sur 5 ans : 2 325 958 BTC
Valeur de la réserve en 2024
En multipliant ce total par le prix du Bitcoin en décembre 2024 (96 800 €), la valeur totale de la réserve serait de : 2 325 958 BTC × 96 800 € = 225,02 milliards d'euros.
Analyse tempérée
Moins impressionnant mais toujours significatif :
Ø Avec un achat échelonné, la réserve aurait une valeur finale de 225,02 milliards d'euros, ce qui reste une somme importante mais nettement inférieure aux 668,39 milliards d'euros obtenus avec un achat unique en 2019.
Réduction des risques :
Ø Un achat échelonné aurait réduit les risques liés à la volatilité du Bitcoin, notamment l'incertitude en 2019, lorsque son avenir était moins certain.
Impact sur les finances publiques :
Ø Cette réserve couvrirait environ 50 % des dépenses publiques de 2024 (453 milliards d'euros) ou l'intégralité du déficit budgétaire (141 milliards d'euros), tout en laissant un surplus.
5. Conclusion
Un achat progressif sur 5 ans aurait limité les gains potentiels tout en répartissant les risques, rendant la stratégie moins risquée mais moins spectaculaire.
Enjeux pour un tel investissement par l'État :
Ø En 2019, un achat unique aurait été perçu comme un pari risqué et potentiellement irresponsable.
Ø Un achat échelonné aurait été plus prudent, mais les gains financiers, bien que significatifs, n’auraient pas transformé les finances publiques aussi radicalement.
En somme, même dans une version tempérée, investir dans le Bitcoin aurait permis à l'État de réaliser une performance notable, mais l'effet spectaculaire aurait été dilué. Cette réflexion souligne l'importance de la stratégie d'entrée sur un marché volatil comme celui des actifs digitaux. Il est encore temps de prendre le train en marche d’autant qu’aux Etats-Unis, la Sénatrice Cynthia Lummis prévoit de déposer un projet de loi (le Bitcoin Act) dans lequel il serait question de créer une réserve de Bitcoin et d’exonérer les plus-values issues des actifs digitaux. Le Japon et d’autres pays leur emboitent le pas, tandis que le Bhoutan, le Salvador et la Russie ont déjà créés leur propre réserve stratégique de Bitcoins.
Tahar SLIMANI
CEO de Digital Access
